【樓主】最愛小雨天2012-12-04 23:44
» 鳳凰財經(jīng)訊 據(jù)金融時報報道，今年日本成人尿布的銷量首次大幅超過嬰兒尿布。這一明確的統(tǒng)計數(shù)字突顯出日本面臨的巨大人口挑戰(zhàn)�？纯杖毡緡鴤娜耸空J(rèn)為，幾個月內(nèi)日本定將爆發(fā)一場危機，而人口挑戰(zhàn)就是這場危機的幾大致因之一。對沖基金經(jīng)理開始對日本成人尿布感興趣，是因為成人尿布是判斷日本國債泡沫是否行將破裂的線索之一，有越來越多的對沖基金正將這個泡沫的破裂視為下一樁大買賣。駐達拉斯的對沖基金經(jīng)理凱爾•巴斯(Kyle Bass)上月在致投資者的信中問道：“伯尼•馬多夫(Bernie Madoff)的巨大龐氏騙局讓世人明白了什么？”巴斯因其逆向投資觀點而吸引了大批追隨者，盡管他的觀點有時顯得危言聳聽。巴斯寫道：“世人應(yīng)該已經(jīng)明白了至關(guān)重要的一點，即只要你能確保一個關(guān)鍵條件——落入騙局的受害者比走出的多——你就可以針對未來許下離譜的諾言�！彼恼擖c很簡單：日本的社保成本一直在穩(wěn)步上升。日本人的退休年齡是65歲，而始于1947年的四年是日本出生率的巔峰期。巴斯表示，在這方面，日本終于將迎來“算總帳”的一天。這個問題是由不斷惡化的經(jīng)常賬戶引發(fā)的：多年來，日本債務(wù)相對國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例不斷擴大，政府財政收入不斷下滑，日本經(jīng)常賬戶首次出現(xiàn)赤字。無法克服的人口因素又對問題的加劇起到了推波助瀾的作用。然而，這并不是什么新鮮的論點。長期以來，對沖基金一直都喜歡做空日本。例如，綠光資本(Greenlight Capital)創(chuàng)始人戴維•艾因霍恩(David Einhorn)自2009年起就一直以這樣那樣的方式做空日本。而對世界上許多經(jīng)驗極為豐富的宏觀對沖基金來說，它們做空日元的交易迄今已連續(xù)四年折戟沉沙。仿佛是為了讓人們更清楚的看到這一點，日本國債收益率上周達到歷史低點。對此法國興業(yè)銀行(SocitGnrale)的分析師寫道，指望日本國債收益率上升看起來就相當(dāng)于是在“追逐彩虹”。三菱日聯(lián)摩根士丹利(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley)首席固定收益策略師石井純(Jun Ishii)描繪了一種“無法動搖的日本國債吸收機制”，在這種機制下，銀行存貸缺口由國債填補。石井純表示，當(dāng)前數(shù)據(jù)顯示，銀行仍有足夠空間購買更多國債。“我們還沒發(fā)現(xiàn)逢低買入日本國債的意愿有減弱的跡象�！边@一切并不能阻止新對沖基金轉(zhuǎn)投空方陣營。一生都在研究日本問題的專家克里斯托弗•里格(Christopher Rigg)表示：“我們認(rèn)為形勢真的就要發(fā)生改變，現(xiàn)在已經(jīng)萬事俱備了�！崩锔衲壳霸诳偛课挥谟膴W德利資本(Audley Capital)掌管一支專門做空日本的新基金。里格的論點要比巴斯的更為溫和：他表示，定于12月16日舉行的日本大選將成為形勢改變的催化劑，這次的大選有望將自民黨(LDP)黨魁安倍晉三(Shinzo Abe)送上日本首相寶座。里格指出：“安倍以渴望推動經(jīng)濟增長著稱。很明顯，他希望日本央行(BoJ)采取更為激進的措施�！彼硎�，由于日本央行明年初將更換行長及兩名副行長，安倍任內(nèi)可能會產(chǎn)生一個長期偏鴿派的日本央行，它很可能會采取通過購買外國債券來實行量化寬松的全新舉措。里格預(yù)計，這種變化可將日本國債收益率推高到2%，雖然距日本崩潰論者預(yù)計的6%到7%還很遠，但足以令做空者大賺一筆了。他表示：“有些人看到日本的債務(wù)態(tài)勢就大喊‘天哪’——他們認(rèn)為這里的形勢和希臘一樣，國債收益率將達6%。我不是說這完全不可能發(fā)生，我們只是認(rèn)為它不會發(fā)生�！倍谊P(guān)鍵問題在于，對沖基金也不需要這么高的國債收益率才能獲取豐厚回報。奧德利告訴那支專門做空日本的基金的潛在投資者，根據(jù)當(dāng)前的日本國債期貨與現(xiàn)貨價格之比，基金的回報率有望達到三位數(shù)——前提是事實證明奧德利的論點是正確的。正是這種成本與回報的不對稱(及其背后的基本面因素)，使得做空日本國債的交易又一次對對沖基金產(chǎn)生了巨大的吸引力。一位大型全球宏觀投資機構(gòu)的投資組合經(jīng)理表示：“日本目前的形勢是：問題已不再是‘為什么要做空日本？’，而是‘為什么不做空？’�！辟I入日本國債看跌期權(quán)的成本可以忽略不計，潛在回報卻是巨大的。不過，這一交易最終可能會是一場“持久戰(zhàn)”，而且充滿不確定性。相關(guān)報道日本版“財政懸崖”迫近 日本國庫將見底此前，日本民主黨副代表仙谷由人在國會質(zhì)詢中曾明確指出：日本版的“財政懸崖”(Fiscal Cliff)正日益臨近。與美國的原版稍有不同，日本的“財政懸崖”的主因，是允許政府發(fā)行國債的法案至今仍未獲得國會通過而引起的。根據(jù)日本財務(wù)省此前的測算，在沒有國債支撐的情況下，日本政府僅靠稅收的話，只能維持國家運轉(zhuǎn)至10月底，這意味著在11月來臨前，日本的國庫將“見底”。本財年的日本政府預(yù)算為90.3萬億日元，其中有38.3萬億日元(約占42%)須通過“赤字國債”的發(fā)行來籌集，而根據(jù)日本的法律規(guī)定，發(fā)行“赤字國債”必須獲得國會的認(rèn)可。如果《特例公債法案》順利通過，允許政府發(fā)行國債，將造成國債在短期內(nèi)集中發(fā)行的情況，使國債價格下降而利息上升。
作者：sagit2012-12-05 00:04
作者：命令正確2012-12-05 00:07
16號日本大選，沒意外就是自民黨安倍當(dāng)選，他不是要搞擴張金融財政。。。。。。。
作者：關(guān)羽字二爺2012-12-05 00:09
不是不報，時候未到啊...期待給日本算總賬的那天
作者：sfguuuu2012-12-05 00:25
現(xiàn)在作空沒那么容易了，特別是大規(guī)模的，總覺得有政府在后面。一邊在國內(nèi)限制做空機制，一邊幫助在國外搞壞事的。日本雖說很討厭，但是也不至于這么虛了吧，或者說不那么容易被搞跨吧。求科普，分析日本經(jīng)濟。。
