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» 2012-11-25 17:13:00?? 來源:虎嗅網(wǎng)日本電子業(yè)三巨頭夏普(SHARP)、松下(Panasonic)、索尼(SONY)三巨頭市值加在一起僅有250億美元，而三星集團(tuán)的市值已超過1800億美元。瑞信董事總經(jīng)理陶冬撰文稱，三巨頭的困境，其實(shí)折射著日本經(jīng)濟(jì)所面臨的問題。長期經(jīng)濟(jì)不景、研發(fā)投資削減、缺乏創(chuàng)意和變革的勇氣，令企業(yè)死氣沉沉。而之所以日本尚未觸發(fā)歐債危機(jī)式的市場動蕩，靠的是日本的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個人在零利率下不斷購買一個技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)了的政府的債務(wù)。而一旦經(jīng)常收支出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性逆轉(zhuǎn)，加上人口老化帶來的儲蓄下降，日本政府遲早需要外資來填補(bǔ)其財政虧空。一旦外資成為政府債券的重要資金來源，日本公債便由死火山變?yōu)榛罨鹕健Ｈ毡镜膰?yán)重財政危機(jī)有可能將在它“失去的第三個十年”爆發(fā)。日本“失去的第一個10年”從上個世紀(jì)90年代初期經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后開始。在本世紀(jì)初期，日本經(jīng)濟(jì)開始似乎有所好轉(zhuǎn)，但是事后證明仍在持續(xù)放緩與不振之中，因此有人將其改稱為“失去的20年”。同樣面臨人口與勞動力減少的韓國與日本有何不同?“現(xiàn)在的日本并不是韓國未來的寫照�！边@是JP Morgan證券首席日本投資戰(zhàn)略家北野一(52歲)的看法。北野一表示稱“如果韓國犯了和日本相同的錯誤可能面臨‘失去的10年’，但是我認(rèn)為情況卻并不是這樣”。最近，韓國《中央日報》采訪了北野一。他認(rèn)為，韓國大公司有家族股東存在，能在收益率減少的情況下仍果斷投資，是最有別于日本公司的微觀體制。以下為《中央日報》與北野一的問答：Q：韓國將會走與日本相同的道路嗎?A：應(yīng)該不會那樣。首先，請思考一下‘日本化 (Japanication)’這個概念。日本為什么會‘日本化’呢?我們應(yīng)當(dāng)追究一下日本在所謂‘失去的10年’期間是如何作為的。人口老齡化以及人口減少是日本經(jīng)濟(jì)的軟肋，如果失去的10年完全是因?yàn)檫@個原因，那么韓國也或?qū)ⅰ�日本化’。但事�?shí)卻并不是這樣，失去的10年是另有原因的。Q：那這個原因是什么?A：日本央行(BOJ)幾乎連續(xù)15年實(shí)行零利率政策。如果僅僅考慮利率的話，那么進(jìn)行投資的費(fèi)用就會非常廉價。但是在進(jìn)行投資時加入利率就應(yīng)當(dāng)考慮自有資本成本，這是為了維持自有資本價值而要達(dá)到的最小收益率。如果收益達(dá)不到該費(fèi)用之上，自有資本的價值就會減少。在日本，雖然利率較低，但自有資本成本較高。這 就是連續(xù)15年的零利率政策下企業(yè)卻不進(jìn)行投資的原因。Q：有人說韓國與日本的情況不同。對此您怎么看?A：我認(rèn)為日本在90年代之前是否通過自有資本而獲得諸多利潤并不重要。日本企業(yè)在上世紀(jì)80年代經(jīng)濟(jì)泡沫時期循環(huán)出資，通過相互交換股份來壯大自己。但是像那樣不考慮價值只是一味地地壯大自己，最終經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生了。而隨著經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂，公司開始只強(qiáng)調(diào)利潤率了。進(jìn)行新投資的話，利潤率短時間內(nèi)只能會下降，但是企業(yè)如果不進(jìn)行投資又不可能獲得發(fā)展。日本企業(yè)因?yàn)闆]有進(jìn)行投資所以發(fā)展放緩，但是韓國并不是這樣。Q：希望您具體說明一下。A：我們來看一下三星公司。因?yàn)橛袠I(yè)主的存在，所以在利益率暫且減少的情況下仍果斷地進(jìn)行投資。而在日本，這種投資是連理事會都無法通過的。三星通過持續(xù)的投資 成長為跨國企業(yè)。日本在失去的20年期間獲得最大發(fā)展的三家公司(日本電產(chǎn)?Yamada電機(jī)?Nitori)都具有所有權(quán)(ownership)。Q：是對財閥體系持肯定的態(tài)度嗎?A：并不是無條件地贊成財閥體系，它同時具有優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。但貧富分化問題是全球普遍現(xiàn)象。我知道在韓國也有許多人對財閥體系表示反感，但我們應(yīng)該思考一下以股東為中心的決策體系是否有利于韓國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，能夠進(jìn)行果斷投資的決策只有在擁有強(qiáng)大所有權(quán)時才可能實(shí)現(xiàn)。(完)三棒集團(tuán)不是和三井財團(tuán)比？三星集團(tuán)，三星電子發(fā)下三星占韓國總體的百分比和日企3家在日本總體的百分比不相伯仲，都是跨國大財團(tuán)。應(yīng)該是三星集團(tuán)和三井財團(tuán)比才是正確姿勢吧？我們有什么呢 隨便一家都能把中國的國企碾壓成渣 Post by 鬧鐘的逆襲 (2012-11-25 17:51)這個我真的呵呵了！